从去年10月至今，虎牙与斗鱼合并案备受瞩目，尽管腾讯已在资本层面扫除障碍，但在中国互联网行业掀起反垄断大潮的大背景下，还要经过监管部门的点头才能真正落地。遗憾的是，虎牙与斗鱼合并案在市场监管总局并未过关，依法禁止此项经营者集中。

去年10月，斗鱼、虎牙按照市值进行1：1合并，合并后新公司为腾讯控股公司，采取联席CEO制度，陈少杰和董荣杰将共同出任联席CEO，陈少杰加入合并后新公司董事会。斗鱼和虎牙的产品和品牌仍将保持相对独立运营，管理层保持稳定。

消息一出，虎牙、斗鱼盘前股价双双上涨，可见资本市场这一利好消息乐观其成。尽管虎牙、斗鱼合并谈判持续近半年之久，但并非直到2020年才开始推动，而是最早追溯至2018年，前后脚下注虎牙、斗鱼的腾讯下了盘大棋。

通过多轮资本运作，腾讯先拿下虎牙，成为其唯一股东，后成为斗鱼第一大股东，牢牢控制斗鱼。虎牙与斗鱼宣布合并后，将诞生一家市值超百亿美元的直播平台，腾讯成为最大赢家，因为二者在游戏直播领域市场份额合计高达80%，近乎处于垄断地位，B站等其他玩家根本无力与其抗衡。

不得不说，腾讯的如意算盘打得真好，但今时不同往日，去年底互联网反垄断大潮来临，给台面上的所有玩家带来不小的压力。去年双11前一天，市场监管局发布《关于平台经济领域的反垄断指南》。所谓平台经济，包括所有互联网企业形态。

去年12月，市场监管总局开出3张罚单，阿里、阅文、丰巢被罚。虽然罚款金额都不高，只有区区50万元，但意义却很不一般。说白了，这代表国家反垄断局在试刀，未来还有更多互联网垄断企业将迎来反垄断局的事后追责，巨头们尚未实施的垄断计划，可能面临落空的尴尬局面。

果不其然，今年1月，市场监管总局对腾讯申报的虎牙与斗鱼合并案，依法进行经营者集中反垄断审查。审查表明，本案相关市场为中国境内网络游戏运营服务市场和游戏直播市场。腾讯在上游网络游戏运营服务市场份额超过40%，排名第一；虎牙和斗鱼在下游游戏直播市场份额分别超过40%和30%，排名第一、第二，合计超过70%。

目前，腾讯已具有对虎牙的单独控制权和对斗鱼的共同控制权。如虎牙与斗鱼合并，将使腾讯单独控制合并后实体，进一步强化腾讯在游戏直播市场的支配地位，同时使腾讯有能力和动机在上下游市场实施闭环管理和双向纵向封锁，具有或者可能具有排除、限制竞争效果，不利于市场公平竞争、可能减损消费者利益，也不利于网络游戏和游戏直播市场规范健康持续发展。

经评估，腾讯提出的附加限制性条件承诺方案不能有效解决前述竞争关注。根据《反垄断法》第二十八条和《经营者集中审查暂行规定》第三十五条规定，市场监管总局决定依法禁止此项经营者集中。虎牙与斗鱼合并搁浅，由此成为平台经济领域禁止经营者集中第一案。

该案标志着在平台企业经营者集中领域，中央“强化反垄断和防止资本无序扩张”释放出清晰明确的监管信号，即国家在鼓励和促进平台创新发展的同时，积极预防和制止可能造成排除、限制竞争效果的垄断行为，保障平台经济规范有序创新健康发展。该案对于平台经济反垄断具有深远影响和示范作用。

如今，腾讯寻求在游戏直播领域一家独大的美好愿望彻底落空，求马化腾心理阴影面积。腾讯方面回应称，公司将认真遵守审查决定，积极配合监管要求，依法合规经营，切实履行社会责任。

需要指出的是，尽管虎牙与斗鱼被禁止合并，但目前已被腾讯牢牢控制，未来又将何去何从？它们能否抵御B站、快手、抖音在游戏直播领域的猛烈攻势？不过，可以确定的是，别看腾讯在游戏直播领域占据较大优势，但想要实现躺赢并不容易，未来市场格局恐生变。